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佰能盈天（873530.NQ）

专注智能装备及机器东谈主制造，制造业智能化率先者

分析师：诸海滨 | S0790522080007

日历：2024年12月27日

· 具备工业鸿沟智能制造体系，3年营收CAGR 10.84%

佰能盈天专注工业自动化与智能化鸿沟，研发、分娩和销售智能制造居品，并提供系统集成及工夫服务。公司以工业企业自动化花式为中枢，业务涵盖智能产线、颖悟物流、智能装备和决策支握，辛勤于构建智能制造体系。设施2024年9月，公司领有73项专利（含39项发明专利）及90项软件文章权，系国度高新工夫企业和北京市“专精特新”中小企业。公司收入稳步增长，2020-2023买卖收入由5.88亿元增至8.01亿元，中枢业务工业自动化及智能化占比超90%。销售毛利率踏真实18%傍边。公司客户聚积度较高，前五大客户孝顺销售占比超70%。

· 智能制造推动产业转型，冒失劳能源老本和阛阓变化挑战

智能制造通过深度会通新一代信息通讯工夫与先进制造工夫，透彻改变了传统分娩模样，具备自感知、自学习、自决策、自实行等多项功能，大概科罚传统制造中经过僵化、东谈主与机器相通受限等问题。2023年FESCO数据浮现，寰球智能制造装备行业的总限制还是增长至1.72万亿好意思元，年增长率为1.2%。在中国，跟着劳能源老本高潮和东谈主口红利灭亡，智能制造正推动“中国制造”向“中国智造”转型，成为传统制造业升级的要道。双碳政策和新式工业化程度加速了能源破费密集型企业的智能化矫正，尤其在钢铁等行业，提供了转型升级的能源和资金支握。跟着老旧开荒的从容淘汰，PLC等工控居品的更新换代阛阓出路雄壮，国内企业有望在这一过程中占据更大份额。

· 公司通过机器东谈主智能装备和工夫革命，推动制造业的智能化转型和升级

公司积极推动新一代信息工夫与制造装备的深度会通，专注于要道工序智能化、岗亭无东谈主化和分娩经过智能化，辛勤于打造智能化工场并构建颖悟管束系统平台。凭借康健的研发团队和多项自主学问产权的智能装备及系统科罚决策，公司已收效应用于多个花式，匡助西门子、新疆八钢、中铝西南铝板带等用户竣事智能化和无东谈主化需求，推动工业企业的智能化转型升级。

· 佰能盈天专注智能装备及机器东谈主制造工夫研发，可比公司为宝信软件等

佰能盈上帝要从事工业鸿沟智能制造工夫的研发和应用，辛勤于构建智能产线、颖悟物流、智能装备、智能决策与支握为一体的智能制造体系。因此选取宝信软件、金自天正、蓝英装备动作可比公司。PE 2023中值33.4X。

风险提醒：宏不雅经济波动风险、客户较为聚积风险、中枢工夫东谈主员流失风险

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公司：具备工业鸿沟智能制造体系，领有专利73项

佰能盈天专注于工业鸿沟智能制造工夫的研发与应用，辛勤于打造集智能产线、颖悟物流、智能装备、智能决策与支握于一体的智能制造体系，主要从事工业自动化和智能化鸿沟居品的研发、分娩、销售以及贯串工业系统集成和工夫服务。公司是国度高新工夫企业、北京市“专精特新”中小企业，于2020年11月在新三板挂牌，设施2024年9月，公司取得专利73项，其中发明专利39项、实用新式34项。

设施2024年6月30日，公司控股股东为佰能电气，径直握有66.43%的股份，无本色限制东谈主。佰能电气第一大股东为中钢开荒，握有佰能电气27.78%股权，第二大股东为大成地产，握有20.63%。股权相对踱步，股东之间无一致行径公约，不存在单一股东限制佰能电气股东会、董事会，决定董事、监事、高档管束东谈主员任命，决定本色策划管束的情形，从而佰能盈天不存在本色限制东谈主。

1.1、居品：专注工业自动化，提供软硬件及全经过服务

佰能盈天的主要居品包括上下压开关柜、变压器、变频器、配电箱、PLC限制柜、仪器面容、电缆等。公司以工业企业自动化花式为中枢，提供从举座打算和假想到定制化开荒采购的全经过服务，同期开发筹商软件并提供工夫支握以自豪客户需求。

以BPI-焦化智能工场限制系统为例，为焦化厂一个举座科罚决策，科罚了以往存在的开荒之间的不互联互通，也科罚了限制的举座性。

1.2、财务：2023年利润5600万元，第一大客户为中钢开荒

收入端：佰能盈天买卖收入呈稳步高潮趋势，2020-2024H1离别为5.88亿元、6.29亿元、8.03亿元、8.01亿元、3.99亿元，其中2020-2023年工业自动化及智能化占比离别为95.14%、92.04%、91.05%、90.66%，为公司收入主要开头。公司以不凡的中枢业务发达突显出显赫的竞争上风。

利润端：2020-2024H1销售毛利率离别为17.44%、18.86%、17.97%、18.05%、15.31%。存在一定的波动，主如果因为公司需要把柄客户的条件定制假想居品。主要居品工业自动化及智能化毛利率在2020-2023年时间，离别为17.45%、19.02%、18.62%、18.65%，在2021年之后踏真实18%之上。

2021年以来研发用度率超5%。2020-2024H1公司研发用度率为4.79%、5.22%、5.24%、5.41%、4.75%。研发用度呈高潮趋势，2022年取得软件文章权11项，授权专利4项，其中发明专利2项，研发用度4206.12万元，同比加多28.01%，取得有用效率。

主要客户：前五大客户聚积度较高，年度销售占比较高，2020-2023前五大客户销售占比离别为89.21%、73.58%、83.76%、86.01%。客户与公司酿成了握续、踏实的合营关系，提供了踏实的利润开头。

行业：国内工业智能化需求高，行业国产替代空间大

2.1、智能制造：驱动传统产业转型升级的新引擎

智能制造是一种新式分娩模样。智能制造深度会通了新一代信息通讯工夫与先进制造工夫，全面聚拢于假想、分娩、管束、服务等制造活动的整个方法。这种分娩模样具备自感知、自学习、自决策、自实行以及自合适等多种功能。与传统的固定式分娩模样比拟，智能制造采选了单位化制造模式，运用踱步限制竣事自律分娩，并通过无线通讯工夫及时追踪位置信息。智能制造有用科罚了传统固定式分娩中存在的经过僵化、东谈主与机器通讯受限以及位置信息无法监控等问题。

智能制造产业链的上游，主要由基础硬件和要道支握工夫组成。基础硬件动作智能制造系统的基石，承担着数据聚集、传输和限制的任务，包括但不限于芯片、传感器、限制器、伺服系统、智能面容和通讯开荒等。支握工夫则为智能制造提供了康健的运算材干和数据处理材干，同期支握智能化决策，涵盖了5G、云筹商、大数据、物联网(IoT)和东谈主工智能(AI)等鸿沟。

智能制造产业链的中游，主要波及智能制造开荒、工业软件及系统集成服务。系统集成服务针对终局用户和阛阓应用，旨在通过整合智能制造开荒和工业软件等种种工夫和居品，为用户提供量身定制的科罚决策，以合适企业在分娩与管束上的种种化需求，从而达到提高协同效率和竣事智能化分娩的最终主义。

智能制造产业链的卑劣，则侧重于将制造工夫与信息工夫会通，构建出新式的智能化、信息化和工业化的产业体系。这一阶段的应用场景种种，举例颖悟工场和颖悟供应链等，齐是通过联结先进制造工夫和信息工夫，来优化分娩经过、栽培居品性量和服务水平，进而推动产业升级和转型。

智能制造行业限制大，需求高。把柄工业和信息化部发布的数据，2023年7月我国智能制造装备行业的限制已超越3.2万亿元东谈主民币，阛阓自给率越过半数，达到50%以上。寰宇范围内已收效成立了越过2500个数字化车间及智能工场，工业软件居品的收入越过了2400亿元东谈主民币，况兼主买卖务收入达到10亿元东谈主民币的系统科罚决策提供商数目越过了140家。

在政策支握、阛阓需求增长和数字工夫跳动的多重影响下，寰球智能制造装备行业正握续扩大。2023年FESCO数据浮现，寰球智能制造装备行业的总限制还是增长至1.72万亿好意思元，年增长率为1.2%。在各个细分阛阓中，大型成套开荒、数控机床、智能检测开荒和智能物流开荒等占据较大阛阓份额，它们的所有这个词占比高达75.5%。

智能化矫正将进一步限制老本，提高居品性量。劳能源老本高潮推动“中国制造”走向“中国智造”。行状密集型企业严重依赖东谈主口红利，跟着生养率裁汰，老年东谈主口服侍比高潮，东谈主口红利的灭亡使得低老本劳能源成为稀缺资源，传统制造业正在濒临东谈主力老今日益栽培的贫苦。因此，通过智能制造加速我国传统制造业的转型升级，推动“中国制造”向“中国智造”场地发展，将成为我国工业化程度的势必接受。

2.2、 PLC：双碳与国产替代，新增需求+老居品替换+行业彭胀

在双碳政策和新式工业化的推动下，能源密集型企业正濒临着加速自动化和智能制造转型的病笃任务。这一排型不仅包括工艺经过的世俗改进，还波及到多数硬件设施的更新换代，导致企业必须每年干与多数资金以防守自动化和智能化的升级，成为一项必要的固定老本。

从需求增长的角度来看，双碳主义和新式工业化趋势为钢铁等产业提供了转型的能源和资金，使得这些行业大概加多在智能制造鸿沟的投资。双碳政策正推动经过行业向低碳和自动化发展，高效节能的工业限制系统居品成为企业投资的要点，瞻望这将带来握续的年度新增需求。

在替换现存开荒方面，大型PLC和DCS等老到工夫居品的使用寿命每每为10至20年。自20世纪90年代初海外大型PLC进入中国阛阓以来，已有近30年的时期，这些系统行将进入更新换代的岑岭期。与此同期，国内袖珍PLC阛阓竞争热烈，但在大型PLC阛阓中，外资品牌永久占据主导地位，国内大概提供这类居品的企业相对较少。

GM Insights数据浮现，PLC阛阓限制在2023年为100亿好意思元，并瞻望在2024至2032年间将以越过10%的复合年增长率（CAGR）增长，瞻望到2032年阛阓限制将达到250亿好意思元。

国产替代逻辑强。2023年PLC阛阓中泰西、日本等国度的主要品牌份额较高，泰西占据55%，日系占比24%，其中西门子市占率达到43%，国内原土阛阓品牌仅占21%，原土阛阓品牌主要聚积在中袖珍PLC，国产替代空间大。

2.3、工业机器东谈主：推动自动化工夫应用

中国在寰球智能制造要道装备阛阓中饰演着要紧脚色，尤其是在工业机器东谈主鸿沟。工业机器东谈主是一种大概自动限制、可重迭编程的多功能机械装配，它们被世俗用于自动化制造、物流等多个经过，尤其是在电气电子、汽车和金属机械等行业中。跟着东谈主工智能、机器学习工夫的跳动和先进传感器的应用，加之劳能源老本的高潮和制造业活动的彭胀，工业机器东谈主阛阓限制握续扩大。

2023年寰球工场中开动的工业机器东谈主数目还是越过了428.16万台，年增长率达到10%。中国阛阓以175.51万台的限制，占寰球总量的40%以上，在寰球阛阓中占据中枢性位，成为寰球机器东谈主产业发展的主要推能源。

到了2023年，寰球平均机器东谈主密度达到了每万名职工162台的新记载，比七年前的74台增长了一倍多，这个数字成为了测度寰球制造业自动化水平的要道方针。国际机器东谈主和谐会的主席伊藤隆之指出，中国在这一鸿沟的发达特别杰出，以每万名职工470台的密度在寰球名挨次三，仅次于韩国和新加坡，越过了德国和日本。中国自2019岁首度进入寰球前十以来，仅用四年时期就竣事了机器东谈主密度的翻倍，这浮现了中国在自动化工夫应用方面的跳动。

钢铁智能制造行业的上游主要包括提供钢铁信息化系统科罚决策的供应商和智能装备行业，举例工业机器东谈主、基础自动化系统、过程限制系统、制造实行系统、颖悟物流系统，以及无东谈主车和无东谈主仓库等。制造业企业智能化的主要驱能源是为了自豪阛阓需求。卑劣波及汽车、家电、3C电子等多个鸿沟，这些鸿沟需要快速反映客户的多品种、小批量分娩需求，因此必须提高居品革命材干、快速交货材干和连气儿补货材干。阛阓需求的快速变化从消费端进取游传导，迫使上游供应商加入智能化的波浪，智能制造的趋势推动了钢铁行业的升级转型。

智能制造还是成为寰球主要国度推动制造业转型升级的要点，亦然中国钢铁行业转型升级的要紧场地。无论是从纵向照旧横向来看，中国钢铁行业的“两化会通”水平齐有显赫栽培，为智能制造的发展提供了精致的基础。钢铁行业的智能制造正在从点到面鼓动，并已取得初步效率；大型钢铁企业在智能制造的发展中还是占据了先机。现在，有四类企业在钢铁智能制造鸿沟布局，为钢铁企业提供了种种化的科罚决策，丰富了参考模式，促进了钢铁智能制造水平的栽培，并拓展了阛阓空间。智研辩论的数据浮现，中国钢铁智能制造行业的投资限制快速增长，产业限制已从2015年的35亿元增长至2023年的578亿元。

联袂西门子等助力智能化分娩竣事新打破

佰能盈天积极推动新一代信息工夫与制造装备的深度会通，依托自己上风，聚焦要道工序智能化、要道岗亭无东谈主化以及分娩经过智能化，遵守打造要点鸿沟的智能化工场，竣事全面智能化管控，并构建企业颖悟管束系统平台。

公司领有实力强盛的研发团队，专注于智能制造鸿沟的居品开发和工夫革命，酿成了多项领有自主学问产权的智能装备和智能制造系统科罚决策。这些效率已收效应用于多个本色花式，助力用户竣事工艺区域的智能化与无东谈主化需求，推动工业企业智能化转型升级。

联袂西门子，2024共赴数字智能制造新征途。2024年4月11日-12日，以“踔厉前行，共赴新征途”为主题的西门子数字化工业集团2024年合营伙伴大会在天津汜博召开。佰能盈天受邀参会并荣获“优秀合营伙伴奖”，共同参与探讨对于“可握续发展工业”、“以‘智’提质，以‘数’增效”、“智能制造”、“数字化转型”、“新质分娩力”等行业最新趋势与挑战。

参建的新疆八钢新建一套干熄焦花式告成投产。2024年5月28日，新疆八一钢铁股份有限公司真金不怕火铁厂焦化分厂新建一套干熄焦（140t/h）花式告成装入第一罐红焦。该花式由宝钢工程工夫集团有限公司总承包，佰能盈上帝要着重三电总包。公司运用物联网工夫上风，竣事分娩开荒、检测仪器、物料管束等各方法的全面互联互通，构建聚积化、智能化管控模式。

收效中标中铝西南铝板带有限公司热轧平面库智能化矫正花式。在2024年10月收效中标，在颖悟物流鸿沟的要紧打破。花式的实施将为中铝西南铝板带带来经济效益和社会效益，也为行业内其他企业智能化矫正提供模仿和参考，推动行业智能化发展。

同业可比公司：宝信软件、金自天正、蓝英装备

公司主要从事工业鸿沟智能制造工夫的研发和应用，辛勤于构建智能产线、颖悟物流、智能装备、智能决策与支握为一体的智能制造体系。因此选取宝信软件、金自天正、蓝英装备动作可比公司。

风险提醒

宏不雅经济波动风险、客户较为聚积风险、中枢工夫东谈主员流失风险

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